2023年私募诱导投资者处罚案例回顾

在315消费者权益保护日之际，关于消费者权益的议题再次成为舆论焦点。回顾2023年，在有关诱导投资者的私募处罚案例中，“诱导投资者进行适当性风险测评”也成为了热议焦点。

2023年2月，中国证券投资基金业协会公布了对上海世祖资产管理有限公司（下称“上海世祖”）的纪律处分结果。调查发现，上海世祖在“世祖量化对冲十八号私募投资基金”、“元朔一号”、“元朔二号”等私募基金产品的风险测评中，存在违规行为。这些私募基金的《私募投资基金投资者风险问卷调查》中，试题选项均带有分值，并附带有《风险承受能力评分表》和《自然人客户风险承受能力划分标准对照表》。投资者可以根据这些分值提示和对照表，通过计算分数获得风险承受能力评估结果，进而与拟购买产品的风险等级相匹配。

这种行为违反了《募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）》的相关规定。该指引明确要求，基金募集机构及工作人员在测试过程中，不得有提示、暗示、诱导、误导等行为对测试人员进行干扰，影响测试结果。而上海世祖在问卷中设置分值，明显具有诱导性，使得投资者可能基于分值的引导而非真实风险承受能力做出选择，从而无法对投资者的风险承受能力做出客观准确的评价。

尽管上海世祖在申辩中强调，投资者在测试过程中无法获得评分附表，亦无法通过计算分数获得评估结果，但协会认为，每道试题选项附带分值的行为本身就带有明显的倾向性，如家庭可支配年收入越高得分越高、投资经验时间越长得分越高等，这些分值设置无疑会对投资者的判断产生潜在影响。

最终上海世祖资产管理有限公司还是因诱导投资者进行适当性风险测评，被中国证券投资基金业协会取消了会员资格，并暂停受理其私募基金产品备案十二个月。这一处罚再次彰显了监管部门对于维护市场秩序、保护投资者权益的决心。

此外，同年10月晋江壹点纳锦资产管理有限公司也因类似违规行为受到警告。该公司的风险承受能力调查问卷中，题目选项同样对应分值，并附有分值与风险等级对照表，使得投资者能够预测和估算自己的风险承受能力等级，违反了相关规定。此违规行为也说明了诱导投资者进行风险测评的违规行为在私募基金行业中并非个例。

盘点2024年的处罚决定，据不完全统计，截至今日共有22家私募机构受到了不同程度的处罚，其中存在诱导消费者行为的不在少数，多涉及向投资者承诺保本保收益、未履行谨慎勤勉义务、未合理履行信息披露义务以及违反专业化运营要求。其中个别机构还存在私募基金内部分设投资单元，不公平对待投资者的行为。